Data Analysis for Investment & Control

주식투자가가 기업의 내재가지를 분석할 때, 주로 자산가치와 수익가치 그리고 성장(프랜차이즈) 가치라는 것을 평가하게 된다. 그 중에서 개인적으로 투자 대상 기업을 분석할 때 비중을 많이 두는 쪽은 수익가치이다. 기업의 현재의 수익가치(Earnings Power Value)는 미래의 수익이나 현금 흐름보다 정확하게 추정할 수 있으며, 과거의 수익보다 현재와 더 많은 상관 관계를 가진다. 수익에 대한 벤자민 그레이엄과 데이비드 도드의 전통적인 가정은 다음과 같다. 1. 적절하게 조정된 현재의 수익은 지속성 있는 배분 가능한 현금흐름 수준에 상응한다. 2. 이런 수익 수준은 먼 미래까지 그대로 계속된다. 이렇게 가정할 때, 기업의 수익가치를 구하는 공식은 EPV = 조정된 수익 × 1 / R 여기서 R은 현재..